el Blog del mono

Société Générale Asset Management (SGAM) presenta un fondo índice de liquidez diaria con el objetivo de obtener unos beneficios similares a la media de los hedge funds o fondos de inversión alternativa.

Se trata de un fondo índice que trata de replicar la rentabilidad de uno de los principales indicadores de hedge funds, el HFR, a través de una cartera que invierte en instrumentos financieros líquidos y en activos clásicos como los selectivos S&P 500 y Euro Stoxx o el tipo de cambio euro/dólar. De este modo, pretende identificar la exposición de los fondos de inversión alternativa a los activos tradicionales, para así imitar los movimientos del HFR.

El objetivo es obtener una rentabilidad/riesgo similar a la media del universo de los hedge funds, evitando algunos de los aspectos más negativos de éstos, como la escasa liquidez, la falta de transparencia o las elevadas comisiones. 'Después de la crisis de las subprime, la gente está demandando transparencia absoluta y mayor liquidez, y eso es lo que proporciona nuestro producto', explica Alfonso O'Donnell, consejero delegado de la sociedad gestora de fondos de inversión de Société Générale, SGAM Iberia. El instrumento del banco francés ofrece liquidez diaria y permite consultar en todo momento la composición de su cartera en su página web. La inversión mínima exigida por acción es de 100 euros, con una comisión del 1%.
Este producto salió al mercado en agosto de 2007. Como afirma O'Donnell, 'era el peor de los escenarios posibles, pero aún así ha funcionado muy bien'. En Société Générale afirman que de momento han conseguido replicar el índice de hedge funds al 70%, aunque el objetivo a medio plazo es alcanzar el 80% o el 90%. Desde la creación del fondo, el HFR ha ofrecido una rentabilidad negativa del 2%, mientras que en el mismo periodo las grandes Bolsas han sufrido pérdidas más acusadas. El Ibex 35, por ejemplo, ha bajado un 4,92%.
Según O'Donnell, hasta ahora llevan vendidos 100 millones de euros, principalmente a banca privada y a fondos de pensiones. 'Se trata de popularizar la industria de los hedge funds con un producto complementario. No queremos hacer la competencia a los fondos alternativos', sostiene.

La gestora de fondos BlackRock Merrill Lynch Investment Managers ha cambiado su nombre y a partir de hoy se llamará solo BlackRock en todo el mundo, informó hoy Delfina Pérez, directora general para España y Portugal.

Este cambio de nombre se produce 18 meses después de la fusión de las gestoras de fondos BlackRock y Merrill Lynch Investment Managers (MLIM), añadió la responsable de la gestora en una conferencia de prensa.

La nueva marca se aplica también al nombre de todos los fondos de inversión de la entidad, tras haber comprobado la gestora que la denominación BlackRock ya tiene el suficiente reconocimiento como marca global.

BlackRock gestiona activos en su nombre por valores de 1,364 billones de dólares, según el valor de 31 de marzo de 2008, y también gestiona activos en nombre de entidades y particulares en renta fija y variable, gestión de liquidez e inversiones alternativas

Las grandes fortunas apuestan por la Bolsa, a pesar de las turbulencias financieras de los últimos meses.

La renta variable extranjera es el activo predilecto de las grandes fortunas españolas. Ese dato es incuestionable si se analiza el reparto de activos de las ocho más importantes sociedades de inversión de capital variable (Sicav) españolas, uno de los vehículos financieros preferidos de los ciudadanos más ricos para encontrar destino a parte de sus gigantescos ahorros. La inversión en acciones, fondos de inversión o hedge funds extranjeros –agrupados en el epígrafe renta variable internacional– acaparan 1.022,3 millones de los 1.913,4 millones de patrimonio total, lo que supone nadamenos que el 53,4%, un porcentaje con todo inferior al que arrojaban estas mismas sociedades hace tres meses.

En segunda posición, pero a notable distancia, se sitúa la renta fija española, que representa un 23,6% de las inversiones de las Sicav líderes. Después se sitúa la renta variable española, donde se recogen también fondos de inversión registrados en la CNMV, que representa un modesto 20,7%del patrimonio. La tarta se completa con un testimonial 2,3% dedicado a la renta fija extranjera y a otros activos, como el capital riesgo.

Familia Del Pino. Principales accionistas de Ferrovial


Centrados en la energía

Cepsa e Iberdrola. Éstas son los dos únicos valores de la cartera de renta variable nacional de Allocation, la principal Sicav de la familia Del Pino. Sin embargo, la Bolsa española no es su primera opción, pues tan sólo representa el 9,94%, sino a internacional, que representa el 45,15%. Entre sus apuestas extranjeras, destacan la farmacéutica Merck, que representa el 4,36% del patrimonio total.


Amancio Ortega. Fundador, presidente y máximo accionista de Inditex


Más Bolsa nacional

El magnate del imperio Inditex tiene una preferencia clara: los fondos de inversión que invierten fuera de España, agrupados en el apartado de renta variable internacional, que suma el 52,93% del patrimonio de su mayor Sicav, Keblar. Con todo ha reducido el peso del apartado respecto al 61,85% correspondiente al tercer trimestre del año pasado. Así, la Bolsa española ha ganado peso hasta el 20,8% desde el 15,2%.


Ram Bhavnani. Antiguo accionista de Bankinter y actual de Banco Popular


La renta fija gana peso

El famoso inversor de origen indio se resguardó en el último trimestre del año pasado en renta fija, de forma que aumentó su peso en la Sicav Laxmi Inversiones hasta el 46,9% frente al 43,5% anterior. Mientras tanto, la principal perjudicada fue la renta variable española, que pasó al 22,98% desde el 31,66% anterior. Dos de sus valores preferidos son Renta Corporación, que supone el 3,14% del patrimonio, y Repsol (2,46%).


Alicia Koplowitz. Primera accionista de Acerinox


Apuesta por BBVA

La más famosa Sicav de la empresaria, Morinvest, protagonizó a finales del año pasado un claro movimiento defensivo al reducir el peso de la renta variable española hasta el 37,16% desde el 41,34%. No obstante, compró acciones de BBVA hasta representar el 8,91% del montante total frente al 2,63% anterior. La renta fija nacional representaba el 17,66%, lo que implica un importante aumento respecto al 3,55% previo.


Familia Entrecanales. Máximos accionistas de Acciona


Más acciones extranjeras

Entre las Sicav que pueden encuadrarse dentro de la familia Entrecanales, la de mayor tamaño es Inversiones en Bolsa S. XXI, caracterizada por su apuesta clara por la renta variable internacional. Incluso, ha ganado peso hasta alcanzar el 75,07% del patrimonio frente al 72,61% anterior. Su valor preferido es la química suiza Ciba, que supone el 4,43% de la cartera. Le sigue la textil británica Debenhams, con el 3,37%.


Rosalía Mera. Cofundadora de Inditex y su segundo principal accionista


La más internacional

La creadora de Inditex junto a su ex marido, Amancio Ortega, es la que más decididamente apuesta por los fondos internacionales. Así, en su Sicav Soandres, ha crecido el porcentaje que representa la renta variable extranjera hasta el 90,85% respecto al 87,55% anterior. El fondo preferido por Rosalía Mera es el Arc Fund, que representaba el 13,61%, seguido por el JPMorgan Diversified, que acapara el 8,81%.


Familia Sanahuja. Máximos accionistas de Metrovacesa


10% en Telefónica

Su patrimonio no está sólo en Metrovacesa, sino que apuestan por un gran número de compañías de la Bolsa española, que representan el 51,37% del patrimonio de su Sicav Inversiones Financieras Cresa. Y, entre todas, Telefónica brilla con luz propia, pues representa el 10% del total. A continuación, se sitúan Gamesa y Santander. Con todo, el peso de la renta variable nacional ha caído al 51,4% desde el 58,5% anterior.


Manuel Jove. Ex presidente de Fadesa y máximo inversión individual de BBVA


Cada vez menos bonos

En contra de la tendencia generalizada, Manuel Jove, a través de Doniños, ha decidido reducir el peso de la renta fija española hasta un magro 2,09% frente al 15,9% anterior. Al mismo tiempo, el peso del apartado renta variable nacional, que recoge también los fondos españoles, ha pasado al 48,5% desde el 36,5%. Entre las acciones, sus preferidas son Realia (9,8%), Vocento (8,9%) e Iberia (4,5%).

Sacyr y el Santander dan los últimos retoques al acuerdo para que la constructora traspase, por unos 100 millones, uno de sus dos edificios en Miami al banco. Con 14 plantas y un solar anejo edificable de 38.000 metros cuadrados, se trata de la primera compra de la sociedad de inversión Santander Global Property.

El interés del Santander por este emplazamiento tiene que ver con el reciente nacimiento de Santander Global Property, una sociedad de inversión en el mercado inmobiliario que busca proyectos singulares en las principales capitales del mundo. La de Miami, acordada con Sacyr, sería su primera adquisición. Se da la circunstancia de que la entidad que preside Emilio Botín es el primer inquilino del edificio pretendido, con un tercio de la superficie alquilable ocupada por Santander International.

Ubicado en una de las principales áreas de negocio de la ciudad, en el 1.401 de la avenida Brickell, el edificio ofreció unas rentas de 2,75 millones en 2004, según reconoció Testa en el momento de la compra.

En la misma calle se encuentra el otro inmueble del grupo constructor, llamado Mellon Financial Center, de 50.000 metros cuadrados, en el que tienen sus sedes en Florida entidades como Caixa Nova y Caixa Galicia. Una torre que, según fuentes cercanas a Sacyr, no está en venta.

A falta de una valoración oficial sobre esta transacción, Testa suele argumentar que parte de su estrategia reside en rotar activos maduros para acometer otros proyectos y, con ello, mejorar el perfil de su cesta.

Otras fuentes atribuyen la operación a la necesidad de fondos de la filial de Sacyr para acometer nuevas operaciones tras invertir algo más de 300 millones de euros en su proyecto más emblemático: la construcción de la Torre Sacyr Vallehermoso, en la zona norte de la Castellana conocida como Cuatro Torres Business Area (en Madrid).

Los fondos de inversión han sufrido salidas de dinero por valor de 34.684 millones de euros desde mayo de 2007, según datos de Inverco, la asociación del sector. Buena parte de esta salida obedece a la creciente competencia de los depósitos bancarios, que se han beneficiado de agresivas campañas de captación por parte de las entidades financieras necesitadas de liquidez, de la subida de los tipos de interés y del marco fiscal que entró en vigor en enero de 2007 y que iguala la tributación de fondos y depósitos.

Muchas entidades han promovido el traspaso de dinero de fondos de sus gestoras a depósitos del banco. Los depósitos bancarios suponen casi tres cuartas partes de las adquisiciones de activos de los hogares hasta septiembre de 2007, según datos acumulados de cuatro trimestres del Banco de España

Según la CNMV, las instituciones de inversión colectiva de carácter financiero se caracterizan por su perfil de bajo riesgo y su elevada liquidez, aunque se observa en los últimos ejercicios un ligero aumento de inversiones más arriesgadas que se manifiesta en un crecimiento de la exposición a las Bolsas y a la renta fija privada. El supervisor destaca que el carácter conservador de los fondos les ha situado en una 'situación confortable para afrontar las recientes turbulencias de los mercados'.


Casi tres cuartas partes del ahorro familiar se dirigen a depósitos


El organismo recuerda que en agosto publicó una nota en la que se ponía de manifiesto la escasa exposición de los fondos españoles a activos relacionados con las hipotecas subprime (de alto riesgo). El supervisor ha analizado la exposición de las carteras españolas a productos de reducida liquidez, especialmente los de renta fija privada, para concluir que la exposición es relativamente modesta, lo que 'sugiere que, en general, las instituciones de inversión colectiva españolas afrontan la situación actual de reducida liquidez general en los mercados de renta fija con suficiente margen de maniobra'.

La CNMV insta a las gestoras a continuar evaluando periódicamente la profundidad de los mercados donde se negocian los instrumentos que tienen en cartera, y exige mantener criterios apropiados de valoración de los instrumentos que carecen de una referencia fiable de mercado. 'Estos modelos deben incorporar una correcta evaluación de las primas de liquidez, en línea con lo que el mercado exige en estos momentos'.

LAS CONCLUSIONES DEL SUPERVISOR


Más control de riesgos

Las empresas de servicios de inversión mantuvieron en 2007 una solvencia holgada que les permite hacer frente a un eventual periodo de menos actividad. Sin embargo, la CNMV pide el reforzamiento de los sistemas de control de riesgos y la adaptación a las nuevas exigencias de la normativa Mifid.

Transparencia en las cotizadas

La CNMV recuerda que la falta de liquidez dificulta la valoración de algunos instrumentos financieros. Por ello, pide a las empresas cotizadas un esfuerzo de rigor y transparencia, como exige la norma vigente, para evitar desfases entre los informes financieros publicados y la 'realidad económica subyacente'.

Agencias de 'rating'

'La actuación de las agencias de calificación de riesgo es mejorable', apunta el supervisor en el informe, 'por lo que resulta pertinente la reflexión actualmente en curso en los foros internacionales sobre posibles vías de perfeccionamiento del marco normativo que regula su actividad'.

Solidez de la economía

La economía española se encuentra afectada por los riesgos comunes a todas las economías, según la CNMV, que destaca la exposición al sector inmobiliario como el principal factor de vulnerabilidad. Como fortalezas destaca la solidez patrimonial de las entidades y el amplio margen de maniobra en política fiscal.

Compensación y liquidación

El supervisor español aboga por asegurar la plena integración de los sistemas de compensación y liquidación en el ámbito europeo, en línea con la normativa, y 'reflexionar sobre la conveniencia de eliminar las singularidades que pueden estar dificultando su interoperabilidad con otros países.'

Los fondos de capital extranjeros, principalmente asiáticos, protagonizarán en los próximos años destacadas inversiones en el mercado financiero y en el sector inmobiliario español, según destaca un estudio elaborado por el grupo financiero Riva y García.

El consejero delegado de la compañía, Pere Viñolas, aventuró hoy un mayor papel de la inversión inmobiliaria en las carteras de los grandes fondos de pensiones y compañías de seguros, especialmente en el caso de los "fondos oportunistas".

Según el estudio, estos fondos estarían dispuestos a asumir "riesgos" en el sector inmobiliario español para obtener una mayor rentabilidad.

Viñolas considera que, aunque la comunidad internacional es "unánime" en valorar la "crisis" inmobiliaria española como "muy severa", esta circunstancia no frenaría la entrada de fondos oportunistas y, de hecho, muchos de ellos han escogido ya a España como destino preferente, aseguró.

Además, Riva y García también contempla la entrada de otros tipos de fondos de capital, como los fondos soberanos o los fondos de inversión libre "hedge funds".

En opinión de Viñolas, los fondos de capital extranjero provendrán principalmente de Asía, como ya se ha puesto de manifiesto en el intento por parte del fondo soberano de Dubai de entrar en la inmobiliaria Colonial, agregó.

Esto se debe, explicó, al cambio estructural en el mercado financiero de inversión derivado de los problemas surgidos a raíz de la crisis de las hipotecas de riesgo estadounidenses "subprime".

El consejero delegado de Riva y García dijo que la llegada de los fondos de capital asiáticos dependerá de la "capacidad de recuperación" de la economía española y de los mercados de crédito, sin los cuales "no es posible estructurar o cerrar las operaciones de inversión".

El inversor estadounidense de origen húngaro George Soros negocia comprar el club. Italpetroli, la sociedad de la familia Sensi que controla las acciones, ha reconocido los contactos con un emisario del magnate. Pero Soros no lo tendrá fácil. Según el Roma, hay un grupo árabe que ofrece más dinero. "Los árabes somos nosotros", reveló ayer desde Pekín el jeque de Dubai, Saeed al Maktoum, quien confirmó que su familia "quiere comprar el Roma". Mientras tanto, Totti fue operado ayer de la rotura parcial del ligamento cruzado anterior sufrida ante el Livorno.

La consejera delegada del Roma, Rossella Sensi, de 36 años, ha sido llamada a comparecer ante el Consob, el regulador de la Bolsa italiana, para aclarar unas negociaciones nada discretas que el viernes dispararon las acciones un 13% después de varias suspensiones de la cotización por exceso de subida. En los últimos meses, las especulaciones sobre una posible venta han provocado ya oscilaciones de un 31% en el precio de las acciones.

La opción Soros, que parecía cobrar fuerza, se desinfló ayer cuando el jeque Al Maktoum, miembro de la Familia Real de los Emiratos Árabes, que estaba en Pekín participando en un torneo de tiro al plato (fue cuarto en el Mundial de 1999) contó que su sobrino Mohamed "está muy interesado en el Roma".

"A mí no me gusta mucho el fútbol", explicó el jeque, "pero la familia está siempre unida si hay un gran negocio por hacer. Voy a menudo a Italia y sería un motivo para ir más a menudo. En Italia hay óptimas instalaciones de tiro al plato e iré a Roma cuando haya partidos". La negociación con el Roma comenzó a través del fondo de inversión de los Emiratos Árabes después del intento fallido de adquirir el Liverpool.

El fundador y gestor del 'hedge fund' Paulson & Co., John Paulson, obtuvo en 2007 una astronómica remuneración de 3.700 millones de dólares (2.318 millones de euros) al conseguir esquivar y sacar provecho de las turbulencias provocadas por la crisis 'subprime', según indica el ránking anual elaborado por la revista 'Institutional Investors Alpha Magazine'.

La publicación señala que la retribución obtenida por Paulson puede considerarse como 'la mayor demostración individual de creación de riqueza en un sólo año a lo largo de toda la historia financiera moderna'.

Paulson, de 52 años, ha logrado buena parte de su éxito mediante apuestas en contra de determinados valores respaldados por hipotecas 'subprime'.

De acuerdo con los datos de la publicación, los 25 principales gestores de fondos promediaron unas retribuciones de 892 millones de dólares (552 millones de euros), un 68% más que en el ejercicio anterior y cinco de ellos ganaron más de 1.500 millones de dólares (940 millones de euros).

En el segundo puesto del ránking aparece el gurú financiero de origen húngaro, George Soros, con 2.900 millones de dólares, que avanza dos posiciones respecto al año anterior. Por su parte, James Simons, de Renaissance Technologies, obtuvo 2.800 millones de dólares, aunque esto no le ha servido para conservar la posición de privilegio lograda en 2006.

Como demostración del fuerte crecimiento registrado por los fondos de inversión en los últimos años, los datos de 'Alpha Magazine' muestran que George Soros encabezó en 2002 el primer listado de ganancias publicado por la revista con un total de 700 millones de dólares. Asimismo, las ganancias necesarias para formar parte del ránking de los 25 elegidos se elevaron a 360 millones de dólares, más de 18 veces la cifra necesaria en 2002.

La compañía radiofónica Unión Radio ha formalizado hoy el acuerdo de inversión firmado el pasado 19 de diciembre para la entrada en su accionariado, mediante una operación mixta de compra de acciones y ampliación de capital, del fondo de capital riesgo 3i, informó el grupo de comunicación.

Unión Radio es propietaria al 100% de la SER y del 100% del Grupo Latino de Radio (GLR), que controla más de 1.250 emisoras en España y América Latina.

3i adquiere inicialmente una participación del 6,5% del capital social de Unión Radio, por un precio de 78,4 millones de euros, de los cuales 62,7 millones corresponden a Prisa y 15,6 millones a Godó.

Asimismo, el fondo ha suscrito un aumento de capital por importe de 21,6 millones de euros, y, en consecuencia, obtiene una participación del 8,14% del capital de Unión Radio. De esta manera, Prisa posee un 73,49% del capital de Unión Radio; Grupo Godó el 18,37% y 3i un 8,14%.

Mediante sucesivas ampliaciones de capital, 3i incrementará su participación hasta alcanzar el 16,63% de Unión Radio, con el desembolso adicional de 125 millones de euros, completando una inversión total de 225 millones de euros.

Según explica Unión Radio, la entrada del nuevo socio impulsará el desarrollo de la compañía en Latinoamérica y en especial su expansión en el mercado hispano de los Estados Unidos. Asimismo, se contempla la posibilidad de que Unión Radio, valorada, según este acuerdo, por encima de 1.300 millones de euros, salga a bolsa a medio plazo en España o en los Estados Unidos.

Los presidentes de los grupos Prisa y Godó, Ignacio Polanco y Javier de Godó respectivamente, el consejero delegado de Prisa, Juan Luis Cebrián; el consejero delegado de Unión Radio, Augusto Delkader, y la consejera delegada y socia de 3i Maite Ballester, asistieron hoy en Madrid a la firma del acuerdo.

Durante el año pasado las gestoras fueron capaces de abaratar ligeramente las comisiones de gestión, que quedaron de media en el 1,04%, apenas cuatro centésimas por debajo del año anterior, según los datos facilitados por Inverco.

Este pequeño descenso supone en términos porcentuales una rebaja anual del 3,7% y significa también que el coste medio de la gestión de los fondos de inversión se aleja un poco más del máximo legal permitido, del 2,25%. Así, según explica Inverco, los fondos de inversión españoles aplican menos de la mitad (el 46%) de la comisión máxima que podrían cobrar legalmente.